从“加速度”到“稳增长”

汾酒展现出抗风险能力

2025年，一场由政策调控、消费转型、存量竞争“三期叠加”的行业变革笼罩白酒产业，整体行业发展面对承压的考验。截至目前，已披露半年报的白酒上市公司中，多数企业营收同比下降，部分企业降幅甚至高达两位数。在当前上市酒企整体表现疲软的情况下，能维持个位数增长已实属不易。

从毕马威调研结果来看，“2025 年上半年，酒类生产企业和经销商的客户数、客单价、营业额和营业利润的减少比例均高于增加比例，其中营业利润负面情况最为显著,利润率有所减少的企业占比高达 59.7%，政策调整、消费谨慎情绪和成本上升的影响明显，凸显行业整体承压。”

而消费者选择意向的变化，才是导致整个行业发展承压的根本原因：“需求侧来看，今年仅有 21.1%的调研企业表示其客户数量有所提升，白酒消费群体萎缩已成为共识。2025 年上半年，全球供应链扰动和国内消费信心恢复需时，抑制了白酒大众需求。伴随消费者可支配收入减少，消费者更加追求性价比更高的替代品。”

在这一行业齐稳中，山西汾酒却展现出不错的韧性。半年报显示，公司上半年实现营收239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%。尽管增幅不高，但在行业整体负增长的环境中，这一微增已实属难得，使山西汾酒成为本轮周期中仍保持正增长的少数品牌。

纵观汾酒半年报数据，其意义远不止于一份“跑赢行业平均水平”的成绩单，它更像是一份体检报告：在深度调整期，唯有静下心来，踏踏实实地布局，用时间、精力和实打实的研发投入打造出健康的产品、品牌与渠道体系，才能提高抗风险能力和面对困境时的战略定力。

2年前，“汾酒速度”曾是行业增长标杆之一，凭借清晰的品牌高端化战略、快速的全国化市场布局以及清香品类的强势复苏，连续多年实现高速增长，特别是在在2023年，汾酒首次突破300亿元的营收，这种高速增长让汾酒在白酒行业中的地位显著提升，被视为有望“重回前三”的强劲竞争者。而青花汾酒系列的成功打造和省外市场占比的迅速提升，更是被视作白酒全国化竞争的经典案例。

从2024年开始，汾酒从过去的“加速度”增长转向稳健式增长，这一转变自然是受行业深度调整的必然影响。然而，正是这种在逆境中仍能保持营收大盘正增长的能力，恰恰凸显了其作为龙头企业的经营韧性。如今，汾酒的成长逻辑正在从绝对的“高速度”，转向更具确定性的“高质量”与“高韧性”。

产品与渠道双轮驱动

汾酒韧性凸显

如果仔细观察当下的白酒消费市场，会发现一些足以影响品牌生存与否的变化正在悄悄发生。300元的大众酒和2000元的高端酒在同一时空各自找到归宿，而次高端酒则受到来自高端品牌下探和大众酒升级的双重挤压。

面对行业“逆风局”，山西汾酒通过优化产品结构保持增长。上半年，汾酒系列产品实现销售收入233.91亿元，占总营收98%，增幅5.75%，延续了去年的稳健增长态势。这得益于汾酒坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，其中高端青花系列表现亮眼，有效对冲了行业下行压力，使汾酒在消费分级的市场中找到了平衡点。

与此同时，汾酒持续加大研发投入，本期研发费用达7517.92万元，同比增长显著。这表明汾酒在行业调整期内，依然选择加大在研发领域的投入，也为未来持续提升酒体品质、优化产品结构和推动高端化升级奠定了坚实基础。

山西汾酒的成功也离不开其前瞻性的全国化战略，按地区划分，山西省内市场实现收入87.32亿元，同比增长4.04%；省外市场收入151.43亿元，同比增长6.15%，增速高于省内。数据表明，汾酒已成功从区域品牌转型为全国性品牌，依靠全国市场的深度分销和渠道建设成效显著，增强了品牌影响力和抗风险能力，使其在行业调整期能够保持相对稳定，是其能够穿越周期的重要保障之一。

也就是说，以产品端与渠道端构建出长期而持久核心竞争力，成为此次汾酒抵御风险、支撑增长的关键支柱。这也意味着，汾酒的增长已经过了单点突破的初级阶段，进入依靠系统化能力支撑的新发展格局。

在业内人士看来，这些都体现出汾酒对长期主义的坚持。对于汾酒来讲，“长期酿好酒、长期储老酒、长期售美酒”的长期主义并非简单的口号，而是一套涵盖品质、产业、市场、文化和治理的完整体系。

120万亩的原粮基地的布局是“长期酿好酒”的根基，而早于行业十几年前就开始规划、建设的汾酒城是汾酒“长期储老酒”、深远发展的基础，“中国酒魂，活态为魂”的战略总定位则是酒行业的活态文化传承，背后是“长期售美酒”的产业初心。

在行业整体承压时，企业最容易陷入价格战或盲目收缩的“短期行为陷阱。”而汾酒的选择是坚守长期主义，持续投入研发、巩固全国化布局、优化产品结构。这背后深层原因是管理层对行业发展趋势的深刻洞察：

待这轮调整期过去，中国白酒终将归于品牌、品质和渠道效率的高维竞争。于此时加码研发，为下一轮高端化升级积蓄势能，无疑为其未来竞争增添了重要砝码。

这些成功的案例最终都导向一个重要的结论——多轮驱动才能造就逆势韧性，让品牌在行业深度调整中稳住阵脚，守住增长，为即将来临的全面复兴奠定更为坚实的基础。

总的来说，行业调整期对于所有参与者都是严峻的考验，而汾酒凭借其清晰的品牌高端化战略、坚实的全国化网络以及清香品类的独特优势，“有惊无险，平稳着陆”，证明了头部企业不仅要善于在顺境中加速奔跑，更要具备在逆风中“临危不乱”、稳步前行的能力。

而更长远来看，当下“于酒业激荡中稳舵”的动作，是为其未来的再次冲刺进行的必要蓄力。未来，随着消费复苏，其深厚品牌底蕴、清晰高端战略及持续扩张的全国化网络，有望支撑公司穿越周期、实现长期价值增长，依然值得市场肯定与期待。

设计排版丨淑萍

图片来源丨汾酒 视觉中国